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五大洋还是四大洋南大洋中国承认了吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

五大洋还是四大洋南大洋中国承认了吗

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处于(yú)历史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息(xī)率(lǜ)显(xiǎn)著高于市(shì)场整体，较高(gāo)的分(fēn)红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之二：政(zhèng)策(cè)的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运营商(shāng)板块修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一(yī)带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中巴联(lián)合声明等，以(yǐ)五大洋还是四大洋南大洋中国承认了吗及(jí)后续5月(yuè)召开在即的第三(sān)届“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不(bù)断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升为国家战略，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的(de)基础设(shè)施，持续得到催化。

　五大洋还是四大洋南大洋中国承认了吗　三(sān)、“中特(tè)估”投资范式之三(sān)：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年(nián)宏观主线驱动盈(yíng)利能(néng)力修复(fù)，带动能(néng)源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料(liào)高度依赖海外供(gōng)应、同时下(xià)游需求基本集中在(zài)国内市场的方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下(xià)游领域需求(qiú)预期(qī)回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当前我们(men)建议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支(zhī)持(chí)的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历(lì)了行业调整和产能(néng)过剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全(quán)球航运市场(chǎng)需(xū)求正(zhèng)在增长，带来包(bāo)括化(huà)学(xué)品船(chuán)与成(chéng)品油(yóu)轮船的(de)订单大幅(fú)提(tí)升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造船(chuán)企(qǐ)业重组整合(hé)和产能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济(jì)增速(sù)下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资(zī)产稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上(shàng)市(shì)公(gōng)司更加注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家(jiā)公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投资的(de)政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。