“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动(dòng)可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出(chū)口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一(yī)带一(yī)路”沿线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思经济体出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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