大(dà)家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷河北属于南方还是北方 河北属于北方吗(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来(lái)，在(zài)以习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数(shù)据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(w河北属于南方还是北方 河北属于北方吗ài)映射的(de)科技(jì)和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及(jí)市(shì)场预期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也(yě)促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的(de)战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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