在股市高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的(de)有关(guān)规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善(qī)的主动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前破(pò)净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对(duì)基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部(bù)分基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容(róng)易(yì)出现一段时(shí)间内基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立(lì)基(jī)金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两(liǎng)年权(quán)益市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要(yào)求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的话(huà)，投资者对(duì)于(yú)后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在(zài)基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市(勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善shì)场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时(shí)，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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