金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的(de)流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了(le)企业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏(hóng)观下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了(le)新增存(cún)款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为(wèi)4月居民(mín)存(cún)款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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