近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日(rì)起(q2l是多少斤 2l是多少kgǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松(sōn2l是多少斤 2l是多少kgg)是大概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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