昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(z在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉hōng)证1000股指期货(huò)各合(hé)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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