一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次-成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修

一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以(yǐ)来(lái)的(de)大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估(gū)值仍处于历史平(píng)均(jūn)水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营(yíng)商板块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声(shēng)明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数(shù)据(jù)局(jú)。运(yùn)营商作为(wèi)“数(shù)字经济”的基(jī)础设一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次施，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值(zhí)的(de)全(quán)年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利(lì)能(néng)力修复，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需求基本集(jí)中(zhōng)在(zài)国(guó)内市(shì)场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受(shòu)益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能(néng)源(yuán)产业链(liàn)尤(yóu一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次)其是行业(yè)龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当前(qián)我们(men)建议(yì)关(guān)注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业(yè)作为国家重点支持的战略性产业(yè)之(zhī)一(yī)，近(jìn)年来经历了(le)行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境(jìng)，但近期(qī)板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航(háng)运市场需求正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的(de)订(dìng)单大幅(fú)提升。另一(yī)方(fāng)面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船(chuán)企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债(zhài)属性突(tū)出。经(jīng)济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定性较高。同时近(jìn)几年(nián)，高速(sù)公路及铁路(lù)板块上市公司更加注重投(tóu)资人(rén)回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复(fù)苏大(dà)背景下融(róng)资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月(yuè)超预(yù)期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。