“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波(bō)动可能(néng)加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度(dù)与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破裂(liè)，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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