近日，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不(bù)恰当言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资(zī)本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获(huò)得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术(shù)交流(liú)策(cè)划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公(gōng)开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络(luò)、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽(zé)时投资的(de)战略投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资(zī)中一共投了(le)4次，游(yóu)族网络(luò)更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于(yú)北(běi)京(jīng)东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南(nán)京(jīng)、苏(sū)州(zhōu)之后(hòu)的(de)第四个演艺(yì)空间(jiān)。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的(de)企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今存续的(de)企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控(kòng)股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退出左眉毛有一根特别长是什么意思？，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩(wán)笑(xiào)也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到(dào)国(guó)家(jiā)政治和解放(fàng)军形象等严(yán)肃话(huà)题，确(què)实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目(mù)前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人(rén)及编剧的(de)李左眉毛有一根特别长是什么意思？诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士去年称(chēng)，受众面最广的(de)是线上长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过(guò)9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投(tóu)了(le)单立人(rén)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增(zēng)长的市(shì)场(chǎng)似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势(shì)分析与未(wèi)来投(tóu)资(zī)预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一(yī)赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资(zī)本(běn)的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确(què)定(dìng)性和(hé)可复(fù)制(zhì)性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作(zuò)的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩左眉毛有一根特别长是什么意思？红(hóng)线等重要舆情事件等，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出(chū)，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监(jiān)管，在合法合(hé)规的底线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创(chuàng)作，带动(dòng)整个(gè)行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业可(kě)持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行(xíng)业(yè)中的(de)一员(yuán)，和这个行业中的(de)其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行业(yè)本(běn)身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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