财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的(de)原因之(zhī)一(yī)是(shì)上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的(de)观望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或(huò)到5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产，排(pái)产相比(bǐ)一(yī)季(jì)度会有明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另武警能打过特警吗有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下(xià)游库存(cún)状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度(dù)开始便启动大(dà)规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的(de)产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一(yī)季度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时(shí)代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格(gé)走(zǒu)向 最乐(lè)观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的(de)现象，”他直(zhí)言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常(cháng)现象，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　<武警能打过特警吗img alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230430/WDn1Wxm7Mo.png" width="640">

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价格也(yě)出现(xiàn)企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产(chǎn)业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度(dù)新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车(chē)市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需(xū)求订(dìng)单的(de)集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布武警能打过特警吗局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价(jià)格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡(héng)且(qiě)具有可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空(kōng)方则认(rèn)为，当前(qián)上游库存(cún)水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是一个(gè)下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万(wàn)元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲(chōng)击的当(dāng)属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在(zài)价(jià)格(gé)下(xià)降周期中(zhōng)获得(dé)更多(duō)市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意(yì)味着，这两家(jiā)公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的(de)资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带(dài)来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理(lǐ)论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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