个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资(zī)格。截至今年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社(shè)部(bù)个人(rén)养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办理的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的(de)基础架(jià)构上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货(huò)架能够(gòu)带给客(kè)户(hù)更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和(hé)策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前(qián)阶段认可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者(zhě)选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规(guī)划和(hé)资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合(hé)的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基(jī)金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客(kè)户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步(bù)认(rèn)知的(de)客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规模的(de)企业(yè)员工(gōng)，他们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过投(tóu)研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为(wèi)居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券(quàn)公司(sī)需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养(yǎng)老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和(hé)人工智能技(jì)术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年(nián)，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老目标基金自(zì)成立(lì)以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等(děng)旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明(míng)显，有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全(quán)、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时(shí)点较近(jìn)的投资(zī)者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资(zī)者也是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异(yì)化的(de)发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格(gé)意义上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自(zì)己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规划业(yè)务合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出，当(dāng)前的(de)政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参(cān)与个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较(jiào)为单(dān)一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多(duō)样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的(de)引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个人behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看(kàn)，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合(hé)考虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的(de)个人(rén)养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从(cóng)客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业(yè)的(de)金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力(lì)资(zī)产的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国(guó)家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面(miàn)临的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的(de)综合金融服务体系(xì)均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部(bù)和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数(shù)量(liàng)和参与(yǔ)人(rén)数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参(cān)与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在(zài)个(gè)人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)过(guò)程(chéng)中确实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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