昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长(夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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