今(jīn)年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本(běn)市场(chǎng)的(de)热门，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题产品的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个(gè)人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市(shì)公司证(zhèng)券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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