4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对(duì)新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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