5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎ北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日n)利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断(duàn)下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负(fù)债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规(guī)模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原(yuán)来的激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎ北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日o)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度(dù)净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的(de)概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调(diào)整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶(è)意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全(quán)社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于(yú)压低全(quán)社会(huì)利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会(huì)议(yì)从疫情后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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