昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持艾特是什么意思弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两艾特是什么意思个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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