“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气(qì)度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)影响，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济(jì)增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观(guān)和悲观(guān)情景作(zuò)为(wèi无可厚非是什么意思)参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根(gēn)据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。无可厚非是什么意思strong>

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各(gè)国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的(de)；外需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可(kě)能在(zài)今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。