北京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥马哈如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小时的(de)提问环节(jié)中，回答了投资(zī)人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源(yuán)基金首(shǒu)席(xí)基金学家杨德(dé)龙如(rú)此分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈(tán)到中国经(jīng)济(jì)，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国(guó)家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也(yě)曾多次公开表示十(shí)分看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特(tè)曾曾(céng)投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股东大会上，作为(wèi)董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是(shì)没有(yǒu)问题(tí)的。相较(jiào)于(yú)投资美国而言，投资中国可以让你用便(biàn)宜的(de)价格(gé)买到一些(xiē)更好的公司我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特的(de)投(tóu)资标准，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财(cái)经首先(xiān)考(kǎo)虑净资(zī)产收(shōu)益(yì)率指(zhǐ)标，且(qiě)出于(yú)对公(gōng)司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净(jìng)资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经(jīng)参考了上市公(gōng)司最(zuì)新（截至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业(yè)算术平(píng)均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业(yè)平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特的(de)持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押注能(néng)源领域(yù)，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年(nián)入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年(nián)入(rù)手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对海天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料行业(yè)约有5家(jiā)，占比近三(sān)分之(zhī)一(yī)。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企(qǐ)表现出色，净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业(yè)的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等(děng)待入场时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的(de)浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企(qǐ)，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来(lái)看，差距(jù)最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露(lù)露（000848.S我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的Z）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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