周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总431mm是多少厘米 431mm是多少米份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(sh431mm是多少厘米 431mm是多少米àng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期反431mm是多少厘米 431mm是多少米弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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