5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思面(miàn)，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合(hé)当前(qián)的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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