昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(ch上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好uán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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