“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美(měi)国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次(cì)日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多(duō)来最(zuì)差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研究(jiū)院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在(zài)韧性。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，5月美(měi)国非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人服(fú)务(wù)行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环(huán)比(bǐ)回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概(gài)率事件，还需要(yào)关(guān)注(zhù)后续(xù)公布的(de)5月美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大时继续(xù)加(jiā)息。美(měi)联储利率会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然(rán)不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突(tū)然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格(gé)在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报(bào)》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确(què)表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出(chū)现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两个月(yuè)以来(lái)，天然(rán)橡胶市(shì)场消息(xī)比较(jiào)热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终(zhōng)究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将收储10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失匿(nì)迹嘴巴含胸的感觉知乎(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一传闻息(xī)息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)嘴巴含胸的感觉知乎。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自(zì)给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说(shuō)，是(shì)供不应求的(de)。因此，在(zài)当前(qián)诡谲(jué)多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高(gāo)的(de)必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的(de)量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可(kě)能(néng)会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会(huì)非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.4嘴巴含胸的感觉知乎1％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降(jiàng)，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息(xī)较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联(lián)储(chǔ)加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期(qī)开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实(shí)，由于国内(nèi)需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激(jī)有效(xiào)的(de)去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续(xù)还(hái)需(xū)继续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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