分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人提出了更为(wèi)严(yán)格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁可能会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)是指因基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较多、与(yǔ)其(qí)他金(jīn)融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一(yī)条件的(de)，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日内主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基(jī)金管理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促(cù)使(shǐ)基金公司更加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提高(gāo)产品的透明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提(tí)升(shēng)资管机构的(de)风险管理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发(fā)展良机，财(cái)富(fù)管理(lǐ)行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳(wěn)健的经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等方面的(de)能力(lì)水平与(yǔ)重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管(guǎn)理人(rén)的高级(jí)管理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直(zhí)接或者间(jiān)接(jiē)与重要货(huò)币(bì)市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例(lì)如，持有一(yī)家(jiā)公(gōng)司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资(zī)格的同一商业银(yín)行发行的金融(róng)工具占基金(jīn)资产净值的(de)比例(lì)不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合(hé)计不得超过基金资(zī)产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠(gāng)杆比例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一(yī)投(tóu)资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过基金总份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的(de)管理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要(yào)举措(cuò)。部分货(huò)币市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时(shí)，可(kě)能会对金融市场的流(liú)动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从(cóng)投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是(shì)为了更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将(jiāng)进一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控(kòng)和监督管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)综合评估重要货币市(shì)场基金各类(lèi)风险的成因(yīn)、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理(lǐ)有效(xiào)的风险应(yīng)对(duì)预案。风险应(yīng)对预案应当(dāng)报中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对(duì)预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门成立风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对(duì)预(yù)案等(děng)对重要货币市(shì)场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施(shī)对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风(fēng)险管理(lǐ)能(néng)力和(hé)透(tòu)明(míng)度，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会(huì)对(duì)部分投资(zī)者造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定(dìng)冲击(jī)。此外，新规(guī)可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品退(tuì)出市场，投(tóu)资者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的(de)投资者。相对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有着投(tóu)资(zī)者(zhě)数量庞(páng)大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部分(fēn)规(guī)模较大的(de)货币规(guī)模基(jī)金如(rú)出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定(dìng)产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货(huò)币市(shì)场基金的资产安(ān)全要求，有利于保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分(fēn)散(sàn)化、安(ān)全(quán)化程(chéng)度将(jiāng)有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币(bì)基金(jīn)名录内，可(kě)能是(shì)投(tóu)资者选择考量的(de)潜在(zài)背书因素之一。预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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