财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布(bù)公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等(d离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ěng)地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面值减离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团(tuán)的董(dǒng)事会(huì)，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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