美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售(shòu)，可(kě)能出(chū)售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是(shì)继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后(hòu)表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地(dì)平(píng)线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)有非常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们(men)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和(hé)州(zhōu)政府官员正(zhèng)在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临(lín)的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担心他们在(zài)银(yín)行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧可(kě)能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策(cè)会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关(guān)键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这(zhè)一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油(yóu)市(shì)场自身基(jī)本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成(chéng)美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危(wēi)机(jī)事(shì)件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预(yù)期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带(dài)来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会遭天谴什么意思，天谴什么意思解释由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要(yào)重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再(zài)存(cún)在加息(xī)对大宗商品压(yā)制的预(yù)期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一(yī)段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需(xū)要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入(rù)一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价(jià)格(gé)波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关(guān)注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的(de)扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研(yán)究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开始(shǐ)，韩(hán)国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在(zài)提(tí)前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了(le)周度回(huí)升的态势。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的(de)压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将导致趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价(jià)格走势看，也(yě)很可(kě)能(néng)演绎(yì)出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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