原本(běn)被视为极(jí)其艰难的(de)2022年，白酒上市企业却又一次集体刷高了业(yè)绩(jì)。

　　目前(qián)，20家A股白酒(jiǔ)上市(shì)企(qǐ)业(yè)2022年年(nián)报及2023Q1财(cái)报已(yǐ)经披露完毕，整体来看，稳健增长依然是白酒行业主(zhǔ)旋(xuán)律。20家上市白(bái)酒企(qǐ)业营收总计3563.45亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.12％，净(jìng)利润(rùn)实现(xiàn)1305亿元，同比(bǐ)增长20.36％。

　　具体来看，贵(guì)州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股(gǔ)份（002304.SZ）等头部企业营收净利再创新高，14家白酒上(shàng)市企业营收取得了两位数增长。在打响(xiǎng)疫情后首(shǒu)个春节动销战(zhàn)后，今年(nián)一季度白酒业(yè)普遍(biàn)实现“开(kāi)门红”，2023Q1财(cái)报显示15家企业(yè)拿下两(liǎng)位(wèi)数增长(zhǎng)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，过去三(sān)年，外(wài)部环境(jìng)对白酒造成了不可忽(hū)视(shì)的影响，穿透最(zuì)新的业绩(jì)来看，头(tóu)部酒企的抗压能力(lì)足够强(qiáng)大，经营稳定，且引导(dǎo)行业结构性(xìng)增长。但随着白酒行业集(jí)中度提升，头部酒企(qǐ)持续(xù)向前(qián)，非名酒品(pǐn)牌难(nán)以望其项(xiàng)背，因此圈(quān)地“内(nèi)卷(juǎn)”。此起(qǐ)彼伏(fú)间，正(zhèng)处于(yú)新一(yī)轮调(diào)整周期(qī)的白酒(jiǔ)行业，分化(huà)加剧。而今年(nián)，白酒企业的一个共同主题是去库存，谁快(kuài)谁就会占得先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根据(jù)中国(guó)酒业协会公布的数据，2022年白(bái)酒行业营收6626.05亿元，同比增(zēng)长9.6％，利润2雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家白酒上市(shì)企业营收和利润(rùn)分别(bié)占(zhàn)去了(le)53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性(xìng)增(zēng)长的表(biǎo)现之一是优势(shì)品牌正在持续拥抱(bào)红(hóng)利。白酒产量、销(xiāo)量已经(jīng)连续多年下降，行业集中度不断提升，存量竞争格(gé)局下企业间(jiān)挤(jǐ)压式竞争已经临近赛点。

　　这样的业(yè)态促使白(bái)酒行业内部强者(zhě)恒强，“名酒时代”背景(jǐng)下(xià)，头(tóu)部酒企成为产业(yè)经济增(zēng)长的主要动力。年报显示，头部名酒企业基本保持了两位(wèi)数增(zēng)长，20家白酒上(shàng)市企(qǐ)业营收3563.45亿元，营收榜前六就贡献(xiàn)了近3000亿(yì)元，占比超80％；前五强净利润也(yě)在(zài)2022年首次突破千亿大关。

　　举(jǔ)例(lì)而言(yán)，贵(guì)州茅台2022年实(shí)现营收1275.54亿元，同(tóng)比增长16.53％；净利润627.16亿元，同(tóng)比增长19.55％。今年(nián)一季度营收393.79亿(yì)元，同比增(zēng)长18.66％；净利润208亿元，同比增(zēng)长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年(nián)营(yíng)收(shōu)739.69亿元，同比(bǐ)增长11.72％；归母净利润266.91亿元(yuán)，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿(yì)元，同比增(zēng)长13.03％；归母净利润(rùn)125.42亿元，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国(guó)食品产业分析(xī)师朱丹(dān)蓬(péng)告诉钛(tài)媒体APP，“名优酒保持(chí)了良性的增(zēng)长，疫情放开(kāi)后消费场(chǎng)景的(de)多元化，对于中国白酒(jiǔ)的复兴是一(yī)个非常好的加持。”

　　白酒(jiǔ)结构性增长的另一个(gè)特征(zhēng)是，在过去取得(dé)了稳定增长(zhǎng)和快速发展的(de)企业，基本形成了中高端驱动增长的发(fā)展模式，这(zhè)在年(nián)报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等，产品上除高端一如既往强势以外，其中高端产(chǎn)品销(xiāo)量都以超两位数的涨幅增长。头部品牌产(chǎn)品线全价格带布局，二三线品牌聚(jù)焦(jiāo)中高端，白酒产业不约而同都(dōu)在进(jìn)行(xíng)产品结(jié)构优化。

　　也(yě)正是因为产品结构优化的需(xū)要，白酒技改(gǎi)扩产推动了各酒企、产区的优(yōu)质产能的释放。20家上(shàng)市企业中，贵(guì)州茅(máo)台、五(wǔ)粮(liáng)液、山西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘(yuán)（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了实施(shī)技改、产能扩建等项目(mù)，这些都(dōu)是企业为持续(xù)保持(chí)结(jié)构性增长做准备。

　　知名酒业分析(xī)师蔡学飞告诉(sù)钛媒体APP，“‘马(mǎ)太效应(yīng)’下，头部酒企(qǐ)会持续(xù)走强，并且利用自身的品牌与品(pǐn)质(zhì)优(yōu)势，进一步挤压非名酒市场，而基于品类和产品的(de)名酒格局(jú)很快形(xíng)成，中国(guó)酒(jiǔ)业进入寡头化(huà)时代。”

　　二三线酒企分化(huà)加剧(jù) 非(fēi)名酒承压(yā)

　　白酒行业数据显示，相比较疫情前(qián)的2019年(nián)，2022年白酒产业销售收入累计增长5％，利润累计增长了71％。透过2022年(nián)白酒上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)财报发现，除(chú)头部酒企(qǐ)强者恒强外，二三线品(pǐn)牌正在加(jiā)速分化。

　　钛媒体APP梳理发(fā)现(xiàn)，2019年20家上(shàng)市企业中，规模在40-100亿元级(jí)别的仅有3家，分(fēn)别(bié)是(shì)老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动(dòng)为2家，分(fēn)别是(shì)今世缘、口(kǒu)子(zi)窖；2021年上(shàng)升到(dào)6家，为今世(shì)缘、口(kǒu)子(zi)窖、老白干酒、舍得(dé)酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则进一步变(biàn)成(chéng)7家，在前一年(nián)的6家基础(chǔ)上(shàng)新增(zēng)了一(yī)个(gè)酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍(shě)得、迎驾贡、口子窖四家企(qǐ)业规模来到50-80亿元之间，隶属苏酒(jiǔ)板块、川(chuān)酒板块(kuài)、徽(huī)酒板块(kuài)的二级梯队，都是在各自省内有一定话语权、有(yǒu)较大市场规模、省外(wài)市场开拓良(liáng)好的代表。

　　它们之间此起彼伏的(de)竞(jìng)争，也推动了(le)二级梯队(duì)的分(fēn)化加速(sù)。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二(èr)三线(xiàn)酒企分化加剧，要么像古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)那样完成(chéng)产品升(shēng)级和全国(guó)化(huà)布局(jú)，挤进一线市场，要(yào)么就(jiù)会(huì)像皇台一般衰败萎缩。”

　　如是所言，年(nián)报显(xiǎn)示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德(dé)酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛利(lì)、经营性现金流的(de)下降，录得亏损。

　　2023一季(jì)报也(yě)能说明问题。举例而(ér)言，今年一(yī)季度酒鬼酒(jiǔ)实现营收9.65亿元(yuán)，同比下降42.87％；净(jìng)利(lì)润(rùn)3亿元(yuán)，下降42.38％。至于下滑(huá)原因，酒鬼酒在(zài)财报中(zhōng)表示是因(yīn)为去年同期基数(shù)较高，以及公司主动进行了策略调(diào)整导致。

　　另一(yī)典型是安徽酒企金(jīn)种子，在省(shěng)内“内卷”和名酒“高(gāo)压”双重挤压下，其(qí)业(yè)务(wù)体(tǐ)量(liàng)和利润出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿(yì)元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长(zhǎng)有限，但净利(lì)润在(zài)2019年、2021年、2022年均为亏(kuī)损。2023Q1归母净利润(rùn)更是下(xià)降了228％。对此，金种子在年报(bào)中归(guī)咎于(yú)品牌(pái)、营销、渠(qú)道等多方面因(yīn)素。

　　高(gāo)库存仍是行业(yè)性问题 白(bái)酒亟需新渠道(dào)

　　毛利率来看，20家白酒上市企(qǐ)业(yè)中，有17家企业毛(máo)利率在60％以上，茅台高达(dá)92％，仅(jǐn)3家企业毛利(lì)率低于50％。且有15家企业(yè)毛(máo)利率与上年同(tóng)期相(xiāng)比增长，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利(lì)率有所(suǒ)下降。

　　毛利率(lǜ)高，印证了白酒超强的盈利能力，但(dàn)透过年报，白酒(jiǔ)的(de)高库存更加值得关注(zhù)。2022年，20家(jiā)A股白酒上市公(gōng)司总存货(huò)达1328.33亿(yì)元。其(qí)中，茅(máo)台以388.24亿元库存高(gāo)居榜(bǎng)首，洋河、五(wǔ)粮液紧随(suí)其后。

　　但从涨幅来看(kàn)，泸州老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老(lǎo)白(bái)干酒等(děng)企业(yè)库存同比增长超(chāo)30％，除洋(yáng)河股份、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒(jiǔ)企库存(cún)增长基本都(dōu)在两位(wèi)数以上。

　　合同负债(zhài)情(qíng)况亦能一定程度上反映当前渠道的情(qíng)况(kuàng)。截至2022年底，18家上市(shì)酒企合同负债整(zhěng)体同比减(jiǎn)少5.47％。同期(qī)，11家公(gōng)司的合同(tóng)负债(zhài)下滑，其中酒鬼酒、古井贡(gòng)酒(jiǔ)等(děng)同比降幅超(chāo)五成(chéng)。截至今年(nián)一季度末(mò)，总体合同负债(zhài)微增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发(fā)展研究院专家(jiā)、中国酒业资深评论员肖竹青告诉钛媒(méi)体APP，“2022年、2023年一季(jì)度白酒业绩非常优秀。但是我们发现(xiàn)整个市场除了茅(máo)台供不应求(qiú)以外，其他产品都存在价格倒挂现象，这说明除茅台以(yǐ)外社会库存很大(dà)，对白(bái)酒(jiǔ)发(fā)展来说存在(zài)隐忧。”但他也(yě)表(biǎo)示，“预计今年下半年中(zhōng)秋节后(hòu)有望(wàng)成为酒业重回(huí)正(zhèng)轨发展(zhǎn)的时间节点。”

　　“高库存是行业性问题。”蔡学飞表达(dá)了同(tóng)样的(de)看(kàn)法，他认为，随着国家(jiā)经济面的(de)恢复以及社会(huì)活(huó)动的复(fù)苏，会(huì)加速去(qù)库存，特(tè)别是名酒库存会得到很(hěn)大的缓解，但是区(qū)域中小企(qǐ)业仍然会面(miàn)临不(bù)小的(de)库存压力。

　　日前，五粮液在投资者关系互动平(píng)台回答投资者(zhě)关于(yú)库存(cún)的问题时(shí)就谈到，五粮液产(chǎn)品渠(qú)道库存量不到一个月，属于正(zhèng)常(cháng)水平。

　　事(shì)实上，白酒(jiǔ)渠道“堰塞湖(hú)”是常(cháng)态，尤其在过去(qù)三年，受(shòu)疫情影响(xiǎng)线下消费场景大(dà)减，终端动(dòng)销(xiāo)放缓，造成了(le)社会库存(cún)积压。从(cóng)产能来看(kàn)，近十(shí)年来白酒产量在不断下降，白酒产业存(cún)量(liàng)产能过(guò)剩是不争的事实，未来(lái)仍然是趋势之一。加之消费观(guān)念(niàn)、消费习惯的(de)变化，即使是疫情(qíng)后消(xiāo)费场景大规模恢复的前提(tí)下，白酒去(qù)库存依然(rán)需要时间。

　　而为去库存，全行(xíng)业(yè)各环节都(dōu)在(zài)努力，其(qí)中最关键(jiàn)的是，亟需库存消化能(néng)力强劲的新渠道。可(kě)以(yǐ)看到，大小酒企均在营销上(shàng)大手(shǒu)笔(bǐ)撒钱，大部分酒企年(nián)报中(zhōng)销售费(fèi)用一栏(lán)的数字在逐年递增。

　　可以预(yù)见，2023年谁的库(kù)存消化得(dé)快，谁的价格倒(dào雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗)挂恢(huī)复得快，谁就能在新周(zhōu)期中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗