5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科技相(xiāng)关(命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期(qī)也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的(de)方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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