分析人士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构(gòu)布局(jú)、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金管理人提出了更为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资者造(zào)成一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风险，可能(néng)对(duì)资本市(shì)场和金融体系产生重大不(bù)利影(yǐng)响的货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基金(jīn)满足(zú)下列任(rèn)一条件的，基金管理人(rén)应当(dāng)在(zài)10个(gè)工作日(rì)内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)报(bào)告(gào)：基(jī)金资(zī)产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量连(lián)续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来(lái)看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要求融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(qiú)更加严(yán)格，基(jī)金(jīn)管理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)风险管理和产品(pǐn)合(hé)规性，提(tí)高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和(hé)稳(wěn)定性，从而(ér)保护(hù)投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管(guǎn)机构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平(píng)的(de)前提下，引(yǐn)导高(gāo)收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配的(de)合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资(zī)管新规(guī)的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的(de)主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的附(fù)加(jiā)监管要求，指出(chū)基金管理人(rén)应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要货币(bì)市(shì)场基金管理规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员(yuán)、基金经理(lǐ)等(děng)相关(guān)人员的(de)考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间(jiān)接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的投资运作指标(biāo)方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的(de)证券市值不得超过基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金(jīn)融工具占基金资产净值(zhí)的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受(shòu)限(xiàn)资产的(de)规(guī)模合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆(gān)比例(lì)不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每(měi)月(yuè)从重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)管(guǎn)理费、托(tuō)管费中(zhōng)计(jì)提的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能(néng)会对(duì)金(jīn)融市场的(de)流动性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流(liú)动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)风险防控和监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关(guān)市场主体共同制(zhì)定合理有效的(de)风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当报(bào)中国(guó)证监(jiān)会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应对(duì)预案的有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部(bù)门(mén)成立风险处置小组，督促(cù)基(jī)金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预(yù)案等对(duì)重要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那(nà)么(me)，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对于投资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可能会(huì)对一(yī)些追求(qiú)高(gāo)收益的投资(zī)者造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新(xīn)规可能会导致一些(xiē)货币(bì)基金规模较小的(de)产品退出(chū)市场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于保护(hù)低(dī)风险偏好的投资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资(zī)者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分规(guī)模较大的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在(zài)公(gōng)布(bù)的重点(diǎn)货币基金(jīn)名录内，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背(bèi)书(shū)因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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