金融界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等(děng)跌超(chāo)2％。豆系品种(zhǒng)大幅反(fǎn)弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货(huò)：白银深(shēn)跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随(suí)大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月(yuè)生(shēng)产(chǎn)者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产(chǎn)物资通胀压(yā)力(lì)进(jìn)一步(bù)趋缓。结合此(cǐ)前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一(yī)方面(miàn)，此(cǐ)前加息结束乃至降(jiàng)息已然成为(wèi)一种共(gòng)识，因此本周在美(měi)联储越(yuè)来越(yuè)多官(guān)员为鹰派(pài)站(zhàn)台(tái)的情(qíng)况(kuàng)下，预计(jì)从加息结束到降息周期(qī)开启，仍有近一个季度的(de)时间，在此期(qī)间将面临经济(jì)和政策的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初请失(shī)业金(jīn)人数(shù)升至2021年以来(lái)的最高水(shuǐ)平，劳动力市场(chǎng)正在降温。同时国(guó)内(nèi)社融超预期(qī)下(xià)滑(huá)，白(bái)银因工业属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌，在(zài)情绪(xù)修复(fù)之(zhī)前难言企稳，后续(xù)还需关注海外(wài)衰退(tuì)预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中期期货：经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期(qī)与有(yǒu)色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退预期角度出发(2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米fā)，有色金属将(jiāng)会走弱，白(bái)银连续(xù)上涨(zhǎng)后会面临调整行(xíng)情，当前(qián)逐(zhú)步兑现；宏(hóng)观经济衰退预期(qī)将会(huì)继续影响(xiǎng)有(yǒu)色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美联(lián)储(chǔ)政策转向宽(kuān)松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅(fú)下行，拖累工业属性较强的白银走(zǒu)势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回(huí)落(luò)等因素综(zōng)合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的空间(jiān)，首(shǒu)先关(guān)注24美元(yuá2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米n)/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该位置将会测(cè)试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继续(xù)等白银行情企稳再低位做多(duō)。美(měi)欧银行业危(wēi)机(jī)引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联(lián)储政(zhèng)策收紧(jǐn)预期迅速转向，美(měi)元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续(xù)走强，当前继续关(guān)注调整(zhěng)行情(qíng)；后续政策宽松转向、经济下(xià)行风险、银行业风险(xiǎn)与债务(wù)上限风险、央行(xíng)购金持续等(děng)宏(hóng)观(guān)因素(sù)下，黄(huáng)金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多配(pèi)置依然是核心建议。

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