A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶(ji兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ē)段，中国(guó)移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光(guāng)环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其总市值一(yī)度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能(néng)等(děng)一系列热点催化下(xià)，中国移动今年(nián)股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置(zhì)上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到(dào)2015年工商(shāng)银行依(yī)托(tuō)当年互联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进(jìn)入(rù)消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的(de)消费白马股大(dà)牛市(shì)，也成就(jiù)了如(rú)今贵(guì)州茅(máo)台(tái)股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资(zī)料来(lái)源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒(jiǔ)行业的(de)终(zhōng)端动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续(xù)推进的数(shù)字经济，与最近爆(bào)火的人(rén)工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据(jù)显示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进步已成提升生(shēng)产力(lì)的(de)重要因素(sù)，二级市场对(duì)科技企业(yè)的(de)态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数(shù)字经(jīng)济(jì)担当，积(jī)极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修(xiū)复情况来(lái)看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传着(zhe)“茅台(tái)魔(mó)咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超过茅台(tái)的上(shàng)市公司(sī)，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一(yī)度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司(sī)股(gǔ)价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部(bù)分(fēn)主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一(yī)直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗rong>。在市(shì)场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)即是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢(yíng)”的(de)生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年(nián)一季(jì)度的(de)营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可(kě)能(néng)正在迎来一(yī)些变(biàn)化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的(de)最(zuì)后一(yī)年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年资(zī)本开支(zhī)占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业(yè)互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收(shōu)入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界第(dì)一(yī)阵营。