周一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速(sù)送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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