北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个(gè)阶段由于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的(de)业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们(men)希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最(zuì)初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影(yǐng)响到了(le)微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱(qián)就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不(bù)可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都ln的公式大全，ln4-ln2等于多少有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的(de)人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的(de)银(yín)行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人做(zuò)的一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数(shù)额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其他(tā)一(yī)些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可(kě)持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出(chū)选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会(huì)让他们接替(tì)我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上(shàng)独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们(men)对五大(dà)商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。” ln的公式大全，ln4-ln2等于多少

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误(wù)的(de)。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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