昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色(sè)金属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌(diē乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。<乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节/p>

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观(guān)点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力(lì)将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(f乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节āng)面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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