5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调(diào)降负(fù)债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律(l食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思ǜ)机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近期(qī)银行存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需(xū)要(yào)财政政(zhèng)策(cè)产业政策等(děng)配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利(lì)率维持(chí)低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下(xià)调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间(jiān)，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还(hái)有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会(huì)均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但(dàn)这一调(diào)降是针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思