“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内(tú)的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经济(jì)和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。<感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内/p>

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内rong>

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确(què)定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。