5月(yuè)12日(rì)晚间，根(gēn)据美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元人(rén)民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林(lín)的动(dòng)向受到(dào)了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对(duì)比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多(du唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗ō)的上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目前(qián)行业政策(cè)环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列(liè)，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗)收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产生的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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