在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示(shì)投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当(dāng)前的价格(gé)超出了(le)指数的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程(chéng)，就会产生(shēng)二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.8贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用9亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数(shù)与量(liàng)化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的(de)历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续(xù)关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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