“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计(jì)未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每(měi)月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的(de)增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预(yù)计美(měi)元(yuán)指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国(guó)政府债务上限问题落地(dì)，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议(yì)之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克(kè)兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话(huà)报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储(chǔ)传闻叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激(jī)烈(liè)。中(zhōng)信建投期货(huò)能化(huà)分析师童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国(guó)的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非(fēi)常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再(zà杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物i)结(jié)合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日(rì)收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积(jī)极性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不(bù)错的(de)，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是(shì)进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目前(qián)主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银(yín)行危机和美债(zhài)上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少(shǎo)，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要(yào)在(zài)需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及(jí)预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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