关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的(de)激(jī)进(jìn)政策(cè)遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境是经(jīng)济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国家和(hé)地区的境外投资(zī)者(zhě)经由(yóu)香港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报(bào)价(jià)商协议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人民银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成内地(dì)银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停(tíng)止交(jiāo)易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐(cān)饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市(shì)企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎(hū)持平。机构预(yù)期(qī)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的(de)原(yuán)因(yīn)来(lái)自于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升(shēng)转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产(chǎn)以及印尼(ní)国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周(zhōu)期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要原因(yīn)。后期(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克qī)随着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过(guò)，随着美(měi)联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂(zhī)的(de)估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏(piān)低(dī)水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加息已经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对(duì)大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的(de)波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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