近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约)业(yè)等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年(nián)的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计(jì)局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的(de)概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备(bèi)区(qū)别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的(de)经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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