周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营(y杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字íng)改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了(le)结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进(jìn杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字)电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力(lì)市(shì)场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货市(shì)场(chǎng)和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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