大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎn不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包g)假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包企业盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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