当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝着(zhe)更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng)会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问(wèn)题(tí)长达三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多数(shù)党(dǎng)领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日(rì)，美国债务(wù)总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措(cuò)维(wéi)持(chí)政(zhèng)府(fǔ)运营，避(bì)免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财(cái)政部(bù)的(de)最(zuì)佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国(guó)会(huì)未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的(de)债(zhài)务上限问题(tí)相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同(tóng)意(yì)把(bǎ)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限需(xū)要满足多种削减开支的(de)条件，共和(hé)党预计未(wèi)来(lái)十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案(àn)没机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评(píng)称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能(néng)及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机(jī)风暴中，加州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和(hé)银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并(bìng)未认(rèn)定大(dà)量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳(nà)税人带(dài)来(lái)最(zuì)大价值(zhí)并(bìng)保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并(bìng)进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通(tōng)过(guò)政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种(zhǒng)间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测(cè)五一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机(jī)构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及(jí)后期(qī)大豆高(gāo)到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于(yú)当(dāng)月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的(de)印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性的(de)宏(hóng)观企(qǐ)稳及情(qíng)绪(xù)修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国(guó)内商品(pǐn)短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来(lái)的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油(yóu)随(suí)之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰小黄人名字分别叫什么认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济(j小黄人名字分别叫什么ì)衰(shuāi)退预期、美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑(lǜ)巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具备持(chí)续(xù)的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需(xū)求(qiú)好(hǎo)于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低(dī)，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不(bù)算好的出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来(lái)早(zǎo)就已经(jīng)进入累(lèi)库(kù)状(zhuàn小黄人名字分别叫什么g)态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明(míng)显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需(xū)关(guān)注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没(méi)有(yǒu)完全消散(sàn)，全(quán)球经(jīng)济预期(qī)、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全(quán)，市场随(suí)时(shí)可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告(gào)发(fā)布后可(kě)择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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