“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数(shù)连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)反弹的(de)打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新(xīn)增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服(fú)务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发(fā)市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要(yào)关注(zhù)后(hòu)续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较(jiào)大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧(ōu)佩克+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的(de)下(xià)跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义(men)将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师(shī)认(rèn)为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决(jué)心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约(yuē)成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可(kě)能出现(xiàn)的(de)美(měi)国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数(shù)回(huí)落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于(yú)经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是国(guó)产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然(rán)橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的(de)供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象(xiàng)不会(huì)是(shì)引(yǐn)发行(xíng)情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需(xū)求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内(nèi)需方(fāng)面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出(chū)现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来(lái)新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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