全球头号对冲基金桥水的最新(xīn)调仓情况曝(pù)光(guāng)了(le)！

　　根据(jù)其向(xiàng)美国证交会提交的13F文件显示，桥水基金（Bridgewater Associates）在(zài)今(jīn)年(nián)一季度末的(de)美股持仓(cāng)市值(zhí)达(dá)到163.88亿美元（约(yuē)合人民币1140亿(yì)元），较(jiào)一季(jì)度(dù)末有所缩水。

　　安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在(zài)一季度获得(dé)桥水(shuǐ)大幅加仓，晋升为其第一大重仓(cāng)，但桥(qiáo)水减持(chí)了(le)两只标普500ETF，还减持(chí)了宝(bǎo)洁、百(bǎi)事可乐、可口可乐、沃尔(ěr)玛(mǎ)等多只消费股；另外桥水加仓了谷歌母公司Alphabet、脸书等(děng)，但是减持(chí)了拼多多、黄金(jīn)ETF等。

　　但(dàn)是桥水最新观点表示(shì)，其非(fēi)常(cháng)看好黄金，认为(wèi)黄金(jīn)可能正处于持续增长期的开端。

　　桥水美股持(chí)仓市值近164亿(yì)美元

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露了最新的13F文件(jiàn)，桥水(shuǐ)基金今(jīn)年一季度末的(de)持仓曝光(guāng)。据了解，到(dào)今年(nián)4月末，桥水(shuǐ)管理(lǐ)的全权(quán)委托(tuō)资(zī)产（AUM）为1968.34亿美元。

　　我(wǒ)们(men)来看(kàn)看桥水在今年一季度(dù)的美(měi)股(gǔ)持仓变动情况，数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年3月末，桥(qiáo)水在美股的持(chí)仓(cāng)总(zǒng)市值(zhí)达(dá)到163.88亿(yì)美(měi)元，较去(qù)年(nián)底的183.2亿美元减少了10.55％。作为全球宏观策略基金，桥水的美(měi)股组合仅占(zhàn)总资(zī)产很小(xiǎo)的一部分。

　　在这个季度，桥(qiáo)水在不断卖(mài)卖卖，清仓(cāng)了228只证券，减持了360只证券；同时也积(jī)极买进，新进了118只证(zhèng)券，增持(chí)了(le)225只证券。

　　新兴市场ETF成头号重仓

　　桥水减持多只消(xiāo)费(fèi)股

　　今年一季度末，桥水(shuǐ)的(de)前十大重(zhòng)仓标的的集中度为34.71％。

　　其(qí)中，安硕核(hé)心(xīn)MSCI新兴市场(chǎng)ETF（IEMG）在今(jīn)年一季度(dù)末晋升为桥水的第一大重仓(cāng)，加仓了331万股左右，持仓增至1786.26万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持(chí)仓市值为8.72亿美元，占投(tóu)资组合比例的5.32％。

　　第(dì)二(èr)、第七大持仓是两(liǎng)只(zhǐ)标普500ETF，分别(bié)持(chí)有182.87万(wàn)股、123.31万股，较上一季(jì)度都有所(suǒ)减持，期末持仓市值分别为7.52亿美(měi)元、5.05亿美(měi)元(yuán)。

　　值得(dé)注意的是，桥水持有多只消费(fèi)品个股(gǔ)，但是(shì)今年一季度都进行了(le)减持，比如其第三大持仓宝(bǎo)洁，减掉了(le)5万股左右，期末持有(yǒu)494.49万股(gǔ)，持股(gǔ)市值为(wèi)7.35亿美元；还有(yǒu)桥水(shuǐ)也(yě)减(jiǎn)持了百事可乐(lè)、可口可乐，持(chí)股数量分别降(jiàng)至280.75万股、814.52万股，期末持股市(shì)值为(wèi)5.12亿美元、5.05亿美元，分别位列第(dì)五(wǔ)、第六大重仓股；另外，桥水还减持了麦当劳、开市客、沃尔玛，其中沃尔(ěr)玛的减持幅(fú)度相对较大。

　　但是，桥水(shuǐ)在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓了(le)医疗领域的强(qiáng)生，持股增至358.75万股，期末持股市值为5.56亿美(měi)元，位(wèi)列第四大(dà)重仓股。

　　桥水加仓谷歌、脸书

　　减持黄金(jīn)ETF等

　　基金君梳理了(le)桥水基金美股前30大重(zhòng)仓，其中增(zēng)持的标的还包括谷歌母(mǔ)公(gōng)司Alphabet，增持了156.46万股，持(chí)股数量(liàng)增至230.83万(wàn)股，持有市值为2.39亿美元；还增持(chí)了脸书(shū)Meta，持股增至(zhì)100.18万股，持有市值(zhí)为2.12亿(yì)美元；此外，增持了(le)VISA、直觉外科(kē)、贝宝、Booking等(děng)。

　　但是，基金(jīn)君(jūn)发现，桥水在一季度(dù)减持的(de)标的相对(duì)较多，除去前十大重仓，桥水还减持(chí)了先锋领航富时新兴市场(chǎng)ETF，减少535.74万(wàn)股，持股数量降至847.11万股，减持幅度达(dá)38％，持有市(shì)值(zhí)为3.42亿美元(yuán)。

　　另外(wài)桥水(shuǐ)减(jiǎn)持幅(fú)度较(jiào)大(dà)的还有(yǒu)拼多多，减少(shǎo)了150.34万股，持股数量降至(zhì)214.24万股(gǔ)，减持幅(fú)度41％，持有市值(zhí)为1.63亿美元(yuán)。桥水(shuǐ)还减持了亿滋国(guó)际22％，持股降至223.41万(wàn)股，持有市值(zhí)为1.56亿美(měi)元；减(jiǎn)持(chí)了(le)塔吉特28％，持股降至66.44万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)1.10亿美元。

　　值得注(zhù)意的是，桥水在一季度(dù)还减持了其特(tè)别看好的黄金资产，卖(mài)出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共(gòng)计34.02万股，期(qī)末持(chí)仓降至88.68万股，持有市值为1.62亿(yì)美元。该基金从去年年底以(yǐ)来(lái)出现较大涨势，表(biǎo)现非常突(tū)出(chū)。

　　但从最(zuì)新的观点看，桥(qiáo)水还是非常看好黄金的。

　　近期，桥水基金联席首席投资(zī)官(guān)凯(kǎi)伦·卡尼(ní)奥尔-坦布尔(ěr)表示，黄(huáng)金可(kě)能(néng)正处于(yú)持续增长期(qī)的开端，因为全球对美元(yuán)去杠杆化(huà)的推动仍是金价的长(zhǎng)期支撑。她表示，黄(huáng)金被低估了，还有很长(zhǎng)的(de)路要走。

　　她(tā)还说，黄(huáng)金在(zài)全球货币市场中(zhōng)日益重要，这使(shǐ)得它不仅仅是对(duì)抗债券市场和利率的工(gōng)具。另外，地缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)动荡(dàng)不(bù)会消失，这是对黄金的长(zhǎng)期支撑。不仅如此(cǐ)，由于全(quán)球通(tōng)胀(zhàng)水平仍相对较高，黄金(jīn)将(jiāng)继续吸引投(tóu)资者，以对冲(chōng)购买力下降的风险。

　　桥(qiáo)水最新观点曝(pù)光

　　4月末，桥水联合首席投资官(guān)鲍勃·普林斯分享(xiǎng)了他(tā)在(zài)2023年一(yī)季度的最新观察(chá)。

　　他指出，名义支出水平(píng)高于经济体的(de)生产能力，导致(zhì)通胀率远(yuǎn)高于目标水平，美国和其他西方(fāng)经济体处(chù)于(yú)看(kàn)跌(diē)失(shī)衡中。为了纠正这(zhè)种失衡(héng)，缓(huǎn)解需求压力(lì)，欧美各国央行(xíng)一直在实施紧缩政策(cè)——目前(qián)紧缩政策造(zào)成(chéng)的负面影响初现苗(miáo)头。但一切才刚刚开始(shǐ)，恢复均衡将会给(gěi)经济(jì)和市场带来一定的负面影(yǐng)响。

　　相比之下，亚(yà)洲(zhōu)经济体的经(jīng)济更加接近于均衡——支出与劳动(dòng)力产出水(shuǐ)平一致，通胀可控，政策制(zhì)定者有足够的空间提振经济和市(shì)场。

　　鲍(bào)勃·普林斯(sī)也称，在大部分(fēn)西(xī)方国家，货币政策紧缩扭转了流动性方向，促使(shǐ)人们抛(pāo)售(shòu)资产持有现金(jīn)。紧缩政(zhèng)策推高了(le)折现率(lǜ)（即(jí)现(xiàn)金未(wèi)来实际收益率的预期），但迄今为止尚(shàng)未严重影响风险溢价(jià)和(hé)经济增长，上(shàng)述情(qíng)况极有可能在周期的下一阶段出现。与西方国(guó)家相比，中国、日本和(hé)许多亚洲国家和地区处于周(zhōu)期(qī)的不同位置，这些国家和地区(qū)的政策制定者支(zhī)持(chí)货币和信用流动，这降低了折现率和风险溢价，促进(jìn)了经济增长。

　　5月份，对于(yú)近(jìn)期美联储加(jiā)息，桥水基金在其官微发文称，“上(shàng)周美联储加息25个(gè)基点。虽然没(méi)有明确声明(míng)加(jiā)息将会暂停，但政策指引的取消和鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)清楚表明，美(měi)联储希(xī)望(wàng)持观望态度。这(zhè)符合我们对当(dāng)前(qián)形势的(de)解(jiě)读。”

　　桥水表示，为(wèi)了(le)应对(拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线duì)疫情带来的影响，许多(duō)发达(dá)经济体(tǐ)都推出了大规模财政(zhèng)刺激(jī)政策，引发了通胀问题(tí)。为了(le)应对高通胀，央行不得不收紧政策。其(qí)中(zhōng)美国采取了(le)最(zuì)激进的(de)应对通胀的举措，在(zài)不到18个月的时(shí)间(jiān)里，美联(lián)储(chǔ)加息500个基点，并迅速(sù)减持债券。目(mù)前，虽然美国经济尚未(wèi)出(chū)现严重(zhòng)问题，但(dàn)名义(yì)支出已经放缓(huǎn)。如果(guǒ)美联储进一(yī)步收紧政策，银行业(yè)就会继(jì)续(xù)承(chéng)压，从(cóng)而影响信贷供应。上周，美国(guó)第一共和(hé)银行被接管，再次凸(tū)显(xiǎn)美国(guó)金融体系(xì)面临压力，股(gǔ)市和债券收益率出现下(xià)跌。美(měi)国可能需要(yào)（也可能不需要(yào)）进(jìn)一步收紧政策。鉴于迄今为止的紧(jǐn)缩(suō)举措(cuò)，美(měi)联储可以(yǐ)评估(gū)形(xíng)势再做(zuò)出决策。

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