钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰(yāo)斩的(de)股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出(chū)注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫(mò)过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭配公(gōng)司释(shì)放钠电池项目(mù)进展的“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出(chū)“七连(lián)板”和(hé)“五连(lián)板(bǎn)”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全(quán)失灵，股价(jià)又(yòu)在4一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思个(gè)多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿(yì)元定(dìng)增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折(zhé)射(shè)的是市场(chǎng)对(duì)传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规(guī)划产能(néng)已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的(de)投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道(dào)上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量(liàng)密(mì)度较低，导致其(qí)研发进(jìn)度大大(dà)落(luò)后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义(yì)合(hé)作设立(lì)控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司(sī)（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和(hé)个人投资者披露(lù)跨界钠电的(de)各(gè)种(zhǒng)细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产(chǎn)，二(èr)期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意(yì)无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目进展，而(ér)公司股(gǔ)价也(yě)往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的(de)温吞股价(jià)，不到半年(nián)的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论(lùn)其如(rú)何发布“利好”消息(xī)，股价也(yě)再(zài)难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录(lù)表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)才正式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函回复的(de)公(gōng)告》补充(chōng)披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山(shān)车(chē)”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预(yù)案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微(wēi)消息(xī)，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万(wàn)吨(dūn)电解液(yè)的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批(pī)量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技(jì)在上(shàng)述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设(shè)备(bèi)和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算(suàn)机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模(mó)不断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润(rùn)增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生(shēng)的(de)现(xiàn)金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年(nián)末，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠(nà)电项目(mù)时自(zì)有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函(hán)

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工(gōng)商(shāng)银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联(lián)合银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目(mù)。根据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵头(tóu)银行已审批(pī)通过，参团(tuán)银行处于正常的(de)审批(pī)流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募(mù)资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个(gè)钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全(quán)部竣工投(tóu)产，达(dá)产达效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实(shí)，几年后(hòu)公司营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对(duì)这个故(gù)事并不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德(dé)时(shí)代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者初露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然(rán)开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和(hé)性能来看(kàn)，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但(dàn)宁(níng)德时代(dài)落地(dì)奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁末(mò)年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥(xiáng)航业(yè)、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德(dé)博新(xīn)能源签订项目合(hé)作或战略(lüè)合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已(yǐ)与多名(míng)客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意(yì)向(xiàng)洽谈等(děng)工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于具体的客(kè)户名称和订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落(luò)地(dì)正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利(lì)用率(lǜ)，钠电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池(chí)的(de)市场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降(jiàng)下来才(cái)会(huì)有较大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小批量应(yīng)用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中预(yù)测(cè)，预计(jì)2023年公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其(qí)占去了(le)2023年(nián)钠电池市(shì)场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉(chén)寂多年(nián)的钠(nà)电池(chí)是在(zài)此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代(dài)”而(ér)被推到台前(qián)的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)行，4月20日(rì)电(diàn)碳(tàn)价格(gé)均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会(huì)否影响钠电池商(shāng)业(yè)化(huà)进(jìn)程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资(zī)源的供应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子的发(fā)展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发展，因为它(tā)是(shì)锂离子电池的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本(běn)接近，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经(jīng)优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规模(mó)量产后钠离子电池(chí)正、负极(jí)材料价格可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并(bìng)且随(suí)着技术不断发展、产业(yè)不(bù)断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠(nà)电产业(yè)规模化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有(yǒu)一定(dìng)优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力领域(yù)优(yōu)势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括(kuò)传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价(jià)下跌(diē)无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化(huà)进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池(chí)定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化之外(wài)，市场(chǎng)还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳理其过往投(tóu)资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临(lín)时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合(hé)川区工(gōng)业园区核(hé)心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技(jì)变为全(quán)资子(zi)公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施(shī)地(dì)点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目(mù)，直(zhí)接的(de)后果就(jiù)是原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效益(yì)与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案(àn)，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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