个(gè)人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架能够带(dài)给(gěi)客(kè)户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资(zī)者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资也(yě)令(lìng)不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自(zì)己(jǐ)的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次(cì)金融需(xū)求，促(cù)进财(cái)富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工(gōng)，他(tā)们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识和财务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一(yī)定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客(kè)户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计(jì)算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技和(hé)人(rén)工(gōng)智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资(zī)产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的(de)整(zhěng)体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者(zhě)也是(shì)可(kě)以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）write的过去分词怎么用，write的过去分词英语、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过(guò)严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对(duì)于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实write的过去分词怎么用，write的过去分词英语现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与渠道(dào)网点和(hé)客户(hù)众多的银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个(gè)人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不(bù)少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务(wù)负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心，必(bì)须切(qiè)实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客户需求(qiú)设(shè)计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于(yú)个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人(rén)养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业(yè)人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和(hé)国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨询(xún)的，还有很(hěn)多(duō)是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后(hòu)发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户开(kāi)了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如(rú)果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到(dào)资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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