随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继(jì)续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qí中国内战打了几年，中国内战打了几年时间ng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变化的(de)技术(shù)变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín中国内战打了几年，中国内战打了几年时间)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没(méi)有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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