如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显(xiǎn)示出日(rì)股今年(nián)以来(lái)的强势：东(dōng)证指数(shù)年内已(yǐ)累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标凝神静气的意思 凝神静气是成语吗(biāo)普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短(duǎn)到(dào)二季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本(běn)市场(chǎng)表(biǎo)现出(chū)的强(qiáng)烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的(de)业(yè)内人(rén)士开始注(zhù)意到这(zhè)一全(quán)球(qiú)第三大经济(jì)体的巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然(rán)没(méi)那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出(chū)现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看到(dào)的(de)（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看(kàn)到的(de)，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因(yīn)素在(zài)推动着日(rì)股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投资者目(mù)前已经(jīng)连续(xù)第六周成为了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国(guó)投资(zī)者(zhě)大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年(nián)最大规(guī)模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股(gǔ)票和期(qī)货。凝神静气的意思 凝神静气是成语吗

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人(rén)的长期(qī)低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日(rì)元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本(běn)五大(dà)商社(shè)的增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者(zhě)对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市(shì)场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超(chāo)过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进一(yī)步促(cù)使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本(běn)。这(zhè)些(xiē)海外资金有意复制巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲(fēi)特在日(rì)本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在(zài)着(zhe)在国(guó)际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动性远低于(yú)美国科技股的(de)情(qíng)况下实(shí)现的。这意味(wèi)着(zhe)日(rì)本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美(měi)国债务上限的担忧可(kě)能也(yě)刺(cì)激(jī)了一些“末日准备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一(yī)份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在(zài)海外投资(zī)者今年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在(zài)这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低(dī)回报。那么这一次(cì)，即(jí)便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化分散投(tóu)资的(de)需求(qiú)，他们(men)又(yòu)为何铁了心一(yī)定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下(xià)正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上涨的(de)主要原因还源于治理标准的提(tí)高(gāo)，以及企(qǐ)业部门(mén)推(tuī)动(dòng)向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日(rì)本(běn)多(duō)年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资(zī)产负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国(guó)的这一(yī)比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股市提供了(le)更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破(pò)每股净资产——市(shì)净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资本(běn)成本的(de)前提下推(tuī)进经营并(bìng)公(gōng)布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布财(cái)报(bào)时，也(yě)均(jūn)宣布(bù)了新的(de)股票回购计划。不少分析师(shī)预计(jì)，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日(rì)本上市公司的回购(gòu)规模将进一(yī)步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购股份，厘清(qīng)经常令(lìng)人(rén)困惑的交叉持股，并在(zài)定期公(gōng)开(kāi)会(huì)议(yì)之前与股(gǔ)东进行更密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面(miàn)发(fā)生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活(huó)力表现的(de)最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽(kuān)松的货币(bì)政策(cè)和日(rì)本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也(yě)对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日(rì)本(běn)央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大规(guī)模的货币宽(kuān)松路(lù)线(xiàn)。即(jí)便日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还在(zài)持(chí)续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今(jīn)年前三(sān)个月日(rì)本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客(kè)人数从此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因(yīn)素，日(rì)本这个世界第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的(de)经济前(qián)景指数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业(yè)绩(jì)似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计(jì)日(rì)本股(gǔ)市(shì)到今年年(nián)底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认(rèn)为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表现或(huò)有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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